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陈启宗:世界或正进入一个新阶段

专题活动 加入时间:2019-10-07 来源:网络整理 访问量:
 

编者按:一如既往,恒隆集团、恒隆地产董事长陈启宗先生继续亲笔撰写恒隆集团及恒隆地产2019年中报两份致股东函,洋洋洒洒万言长文,从世界格局、中美贸易、经济形势到恒隆在香港及内地的发展,介绍得通透明亮。

2019年以来,正如陈启宗先生在文中所言,世界正在发生改变,这种改变对经济和企业发展的影响也正在显现。无论是中国内地还是香港,都有着巨大的困难需要克服,但我们仍需乐观以及充满信心。

“自1992年进军内地市场以来,我们的表现一直优异,本人预期前景会更加美好。”陈启宗先生对恒隆在内地的发展如是描述。

以下为恒隆集团2019中期报告董事长致股东函全文,转载时有删减修订。

业绩及股息

截至2019年6月30日止六个月,收入下降17%至港币45.05亿元,因无物业销售收入入账所致。股东应占纯利增加22%至港币37.09亿元,包括出售非核心投资物业所得收益。每股盈利相应上升至港币2.72元。

倘扣除物业重估收益及所有相关影响,股东应占基本纯利跃升59%至港币23.24亿元。每股基本盈利相应增加至港币1.71元。

董事局宣布派发中期股息每股港币1角9仙,并将于2019年9月26日派发予于2019年9月13日名列股东名册的股东。

业务回顾

六个月前,本人撰述:“我们对内地市场审慎乐观,但始终看好香港经济及物业市场的前景”。时至今日,纵使对内地市场依然保持乐观,但本人用“看好”一词描述香港却是大错特错。

本地企业无疑将会受损,首当其冲的是访港旅客数目会立刻放缓。不久,酒店、餐厅和零售业均会感到痛苦。倘动荡持续,金融服务业也将受到影响。例如,对我们经济至关重要的大型首次公开招股及其他募资活动会否存在变数?业务会否转往别处?

楼市亦会受到冲击,成交量将下跌,最终楼价也可能下跌。虽然商业及工业楼宇的交易在香港一直有限,但任何潜在买家目前都会三思而后行。

我们的经济会否受到长期损害?这将取决于此乱局以何种方式结束。最坏的情况会是目睹国际商业社会对香港失去信心。然而,倘能够明智地应对局势,应该能够避免这种情况。

在2013至2016年熊市期间,尽管当时香港零售租赁市道不算畅旺,我们的租金仍录得每年近7%的增长。由于基数如此高,过去数年的租金收入已稳定在接近3%的年增长率。在社会发生动荡前,我们预计本年度的业绩会有相若表现,并且实际上已超出预期。但监于最近发生的动荡,我们不再认为今年下半年能够保持与首六个月同样的增长水平。全年甚或会低于大势一个百分点,长期影响又将取决于何时及如何结束。

因着以上所述,很难想象香港整体经济会不受冲击。问题只是,伤害有多深,复苏有多慢。

我们的另一个主要市场——中国内地亦受到打击,这次是由美国掀起的中美贸易战。然而,其对我们业务的影响并非负面。事实上是轻微有利,正如本人六个月前所撰述。为保持国内生产总值增长,中央增加公共投资和刺激国内消费,后者对我们非常有利,请容本人阐明。

大约十年前,本人开始质疑,为何中国容许这么多时尚奢侈品从海外购买,中国税收因此减少。中央肯定有措施将诸多此类消费转回国内;然而,长期以来,却一直选择保持较高的进口关税,且当国民在海外购物回国后亦不曾对其徵税。直至今日,政府似乎并未有所行动,不过最近政策出现了重大转向。

根据一项具影响力的研究显示,在中国国民购买的所有高端时尚产品中,仅有略超过四分之一是在国内交易。这个数字在未来六年有望增长至约50%。此外,预计同期的总销售量会翻倍。这几乎是四倍的增长!然而,一位顶级欧洲时装品牌的高层告诉我们,这组数字有些保守。这对我们来说是莫大的喜讯,我们最近的收入增长和顶级时装品牌的近期经验均可引证这一点。

将我们的购物商场过去六个月的业绩表现与去年同期进行比较,上海的恒隆广场的零售额及租金收入都保持两位数增长。已经完成资产优化计划的上海的港汇恒隆广场北座实现相若的增长。当主楼南座明年开业时,我们预计将会录得同等增长。

我们的另一座五星级购物商场——无锡的恒隆广场,零售额及租金收入分别增长25%和26%。随着若干高端品牌的进驻,大连的恒隆广场的零售额及租金收入分别跃升27%和30%。往后的几个月会有更多品牌进驻。济南的恒隆广场(预计不久将同样升级至五星级)的零售额及租金收入分别增长11%和12%。我们的次高端物业──沈阳的皇城恒隆广场业绩也非常出色,零售额及租金收入分别增长29%和23%,连我们两个表现稍逊的购物商场亦实现个位数的低增长。

这组业绩数据证实了中国国内消费表现良好,特别是奢侈品消费方面。这与相关报告以及在中国营运的主要时装品牌的业绩表现相符。目前为止,增长势头似乎非常强劲,且连续增长的势头可能会持续一段时间。

在我们的业务市场不断扩大的同时,亦不可忽视令人颇忧心的地缘经济环境。事实上,世界或正进入一个新阶段,与我们数十年来所惯常看到的大相径庭。

纵观世界其他地区,欧盟出现了局部甚或全面分裂的警号。英国脱欧是否只是分裂的开始?欧盟许多成员国的经济状况堪虞,例如希腊、意大利和西班牙。与此同时,中东局势每况愈下。

目前,中美贸易争端已成焦点。本人并不认为美国总统特朗普现在想要达成协议,他将继续出虚招,直至竞选连任有需要时,协议才会达成。其意图是抹黑中国,令世界远离中国,孤立中国;最终目的乃遏制中国的崛起,本人怀疑从长远看美国是否能取得胜利。

一个更可能的结果是世界将分成两个阵营,大家都要在美国和中国之间作出选择。很多事情都可能有两套系统,自苏联解体后成为常态的全球化会出现倒退。以手提电话为例:我们过去有全球流动通讯系统(GSM)与分码多重进接系统(CDMA)两套系统,后来全世界基本采用了一套适用于所有地方的系统。这种情况会否有一天逆转?近期美国提出将安卓(Android)操作系统逐步撤出中国。这迫使中国推出鸿蒙(Harmony)操作系统,这或许是事态将如何演变的先兆。

每个人都应该清楚,贸易战不过是前奏,其实质是一场以科技为核心的全面竞争。中国主要关心前者,而美国则欲二者兼得。可以肯定的是,美国在军事装备上领先中国数十年,然而华府不会允许任何国家有机会挑战其霸主地位(无论是实际或潜在的挑战)。放眼世界,中国是唯一可以挑战美国的国家,所以美国一定要将其击败,或至少对其进行遏制。美国是无法接受和平共存的。这个世界第一大国已陷入哈佛大学教授格雷厄姆·艾利森(Graham Allison)所称的修昔底德陷阱(Thucydides Trap)。

华为和5G的事例尤其发人深省,同样具有深远意义的是美国在5G上失利的原因。按理说至少存在以下几个因素,所有这些因素既是美国或西方制度的优点,亦是弱点,稍后本人将再次阐述这一观点。


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